Por ITR Economics
ITR Economics revisó recientemente sus perspectivas para el sector industrial de EE. UU. Cubrimos los factores que impulsaron la propia revisión y los factores que mantendrán la recesión entrante “suave”, o más parecida a las recesiones de principios de los noventa y principios de los 2000 que a la Gran Recesión de 2008. A continuación, ampliamos esos factores positivos.
- Para los consumidores: gasto de consumo récord, ingresos reales sólidos, cargas crediticias bajas
El gasto de los consumidores, medido por el total de gastos de consumo personal de EE. UU. y ajustado a la inflación, se encuentra en máximos históricos. Al mismo tiempo, los ingresos personales reales (excluidas las transferencias) rondan máximos históricos. Hacemos un seguimiento de los ingresos “excluyendo los ingresos por transferencias” para ajustar las enormes cantidades de dinero de estímulo del gobierno que se desembolsaron durante la pandemia. Las cifras de gastos e ingresos por sí solas sugieren que los consumidores se encuentran, en general, en una sólida posición financiera y que podrán capear relativamente bien el aumento de las tasas de interés y las políticas restrictivas de la Reserva Federal. Además, los consumidores suelen tener un margen excepcional para endeudarse. La deuda de las tarjetas de crédito de los hogares como porcentaje de los ingresos anuales medianos promedió poco menos de 131 % en el tercer trimestre de 2022 (últimos datos disponibles). El promedio de cinco años previo a la pandemia fue de aproximadamente 14,71 %, y, en el período previo a la Gran Recesión, la deuda de las tarjetas de crédito superó el 20 % de los ingresos anuales medianos. Los bajos niveles actuales de la carga de la deuda de tarjetas de crédito sugieren que los consumidores tienen cierto margen para endeudarse antes de que sus finanzas se vuelvan inestables. Sin embargo, es importante señalar que los consumidores de ingresos bajos y fijos probablemente se vean más afectados por la recesión, ya que ya se han visto presionados por la inflación. Es probable que a los consumidores de ingresos más altos y a aquellos que viven en zonas con un menor costo de vida les vaya mejor, en términos relativos, durante este período.
- Para empresas: ganancias récord, carteras de pedidos sólidas y tendencias de relocalización
Las ganancias corporativas de EE. UU. para el tercer trimestre de 2022 (últimos datos disponibles) fueron prácticamente iguales a las del segundo trimestre, que batieron récords, lo que indica un éxito relativo para sortear la elevada inflación, los problemas en la cadena de suministro y la menguante tendencia cíclica tanto en el país como en el extranjero. Durante la pandemia, las cadenas de suministro se volvieron tan complicadas que, incluso ahora, el Índice de Presión de la Cadena de Suministro Global se encuentra elevado en comparación con los niveles normales. Muchas empresas no pudieron cumplir con los pedidos en medio de una demanda récord impulsada por estímulos, lo que generó elevados retrasos. Los plazos de entrega siguen siendo altos en una variedad de industrias. Esto sugiere que los retrasos probablemente seguirán siendo relativamente sólidos, lo que aliviará algunos de los impactos de las actuales tasas de interés más altas y moderará la caída del sector industrial. Finalmente, las tendencias de "onshoring" y "reshoring" —que son, en parte, esfuerzos para evitar futuras interrupciones en la cadena de suministro— son una tendencia positiva para las empresas estadounidenses.
Dadas las fortalezas de consumo y empresariales expuestas anteriormente, esperamos que la recesión de 2024 sea relativamente leve en comparación con los ciclos históricos; la disminución esperada en la Producción Industrial de EE. UU. anual, de pico a valle, será del 2%–3%. Sin embargo, existe el riesgo de que la Junta de la Reserva Federal mantenga las tasas de interés elevadas más tiempo de lo anticipado, dada la reciente retórica agresiva del organismo. Si la curva de rendimiento se mantiene invertida más allá de 2023, indicaría un riesgo para el momento y la amplitud anticipados de la próxima recesión en el sector industrial. Estaremos observando de cerca los factores anteriores para determinar si se están desarrollando nuevos riesgos. Por ejemplo, si bien los pedidos pendientes son elevados, es más probable que se produzcan cancelaciones de pedidos en la fase descendente del ciclo económico.
Connor Lokar, pronosticador principal de ITR Economics, se dirigirá a los asistentes a la Convención y Expo Tilt-Up 2023 en Tampa, Florida, el 21 de septiembre de 2023. Pocos economistas presentan sus perspectivas con la autoridad, precisión y humor que Connor Lokar aporta al escenario. Como millennial, Connor aporta una nueva perspectiva al mundo de la economía, ofreciendo la precisión líder en la industria de ITR a los ejecutivos actuales de alto nivel, al mismo tiempo que forja conexiones con la próxima generación de líderes empresariales. Connor se especializa en la construcción, pero consulta y presenta a empresas de todas las industrias, ayudándolas a aumentar sus ingresos y a permanecer rentables a través de un ciclo económico en constante cambio.
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