POR QUÉ 2024 NO SERÁ LA “GRAN RECESIÓN 2.0”

Por ITR Economics

Recientemente, ITR Economics revisó su pronóstico para el sector industrial de EE. UU. Abarcaremos los factores determinantes, la revisión en sí y los factores que mantendrán “leve” la próxima recesión, más parecida a la recesión de principios de la década de 1990 o de 2000 que a la Gran Recesión. Aquí se explicarán esos factores positivos.

1. Para los consumidores: gasto récord del consumidor, sólidos ingresos reales, bajas cargas de deuda

El gasto de los consumidores, medido en términos del gasto total en consumo personal de EE. UU. y ajustado por la inflación, se encuentra en máximos históricos. Al mismo tiempo, los ingresos personales reales (sin incluir los ingresos por transferencias) se están acercando a máximos históricos. Analizamos los ingresos “sin incluir los ingresos por transferencias” para ajustar las enormes cantidades de estímulos gubernamentales que se distribuyeron durante la pandemia. Las cifras de gastos e ingresos por sí solas sugieren que los consumidores se encuentran, en términos generales, en una buena situación financiera y podrán soportar relativamente bien tasas de interés más altas y una política agresiva de la Reserva Federal. Además, los consumidores suelen tener suficiente margen para adquirir créditos. La deuda familiar en tarjetas de crédito como porcentaje del salario medio anual tuvo un promedio de un poco menos de 131 % en el tercer trimestre (los datos disponibles más recientes). El promedio de cinco años antes de la pandemia fue de aproximadamente 14,71 % y, antes de la Gran Recesión, la deuda en tarjetas de crédito aumentó a más del 20 % del salario medio anual. Los bajos niveles actuales de la carga de deuda en tarjetas de crédito sugieren que los consumidores tienen un poco de margen para adquirir créditos antes de que sus finanzas se vuelvan inestables. Sin embargo, es importante destacar que es más probable que los consumidores con ingresos bajos y fijos se vean afectados en mayor medida por la recesión porque ya han sido impactados por la inflación. A los consumidores con mayores ingresos y a aquellos que viven en zonas con un menor costo de vida probablemente les irá relativamente mejor durante todo este tiempo.

2. Para negocios: ganancias récord, atrasos robustos y tendencias del regreso de negocios (reshoring).

Las ganancias corporativas de EE. UU. en el tercer trimestre de 2022 (datos más recientes) fueron prácticamente iguales a las del segundo trimestre, que batió récords, lo que indica un éxito relativo a la hora de hacer frente a la elevada inflación, los problemas con las cadenas de suministro y el descenso del impulso cíclico tanto a nivel nacional como internacional. Durante la pandemia, las cadenas de suministro se vieron tan afectadas que incluso ahora el índice de presión mundial de las cadenas de suministro se mantiene elevado en comparación con los niveles normales. Muchas empresas no pudieron cumplir con los pedidos en medio de una demanda récord impulsada por el estímulo, lo que dio lugar a retrasos elevados. Los tiempos de entrega siguen siendo elevados en diversos sectores, lo que sugiere que es probable que los retrasos se mantengan relativamente fuertes, aliviando un poco el impacto de las altas tasas de interés actuales y atenuando el descenso del sector industrial. Por último, las tendencias de onshoring y reshoring —en parte, los esfuerzos por evitar futuras interrupciones en las cadenas de suministro— son una tendencia positiva para las empresas de EE. UU.

Dadas las fortalezas del consumidor y de los negocios establecidas anteriormente, esperamos que la recesión de 2024 sea relativamente leve en comparación con ciclos históricos; la disminución esperada en la producción industrial anual de EE. UU., de pico a depresión, será del 2%al 3%. Sin embargo, existe el riesgo de que el Consejo de la Reserva Federal mantenga las tasas de interés elevadas por más tiempo de lo anticipado, dada la retórica agresiva reciente del organismo. Si la curva de rendimiento permanece invertida más allá de 2023, esto indicaría un riesgo para la duración y la extensión anticipadas de la próxima recesión en el sector industrial. Estaremos observando los factores anteriores de cerca para determinar si se desarrollan nuevos riesgos. Por ejemplo, mientras los atrasos estén elevados, las cancelaciones de pedidos son más probables en el lado posterior del ciclo de negocios.

Connor Lokar, analista ejecutivo de ITR Economics, está programado para hablar con los asistentes de la Tilt-Up Convention and Expo de 2023 en Tampa, Florida, el 21 de septiembre. Pocos economistas presentan sus perspectivas con la autoridad, precisión y humor que Connor Lokar aporta al escenario. Como milenial, Connor brinda una nueva perspectiva al mundo de la economía al ofrecer la precisión líder en la industria de ITR a altos ejecutivos, mientras forja conexiones con la próxima generación de líderes empresariales. Connor se especializa en el sector de la construcción, pero asesora y presenta a empresas de todas las industrias, ayudándolas a aumentar sus ingresos y a mantenerse rentables a lo largo de un ciclo empresarial en constante cambio.